2024: В ожидании экономического бума

В наступающем году война с россией не позволит совершить "большой прыжок" украинской экономике. Эксперты прогнозируют для нее очень умеренный рост. Но все-таки рост, а не падение. Хотя и его еще предстоит как-то обеспечить.

Экспертный консенсус

Аналитики Международного валютного фонда (МВФ), Еврокомиссии (ЕК), Нацбанка (НБУ) и Минэкономики Украины, а также инвестиционных компаний сходятся во мнении, что валовой внутренний продукт (ВВП) страны в 2024 г. вырастет примерно на 4%.

Наиболее осторожны в прогнозах представители МВФ: дают нам 3,2%. В ЕК более оптимистичны – 3,7%, по их оценкам. Даже в НБУ полагают, что показатель будет чуть меньше – 3,6%.

Наконец, самые большие ожидания у правительства. В конце октября премьер Денис Шмыгаль на экономическом форуме в Берлине заявил, что на следующий год "есть условия для сдержанного оптимизма". "Поэтому в бюджете на 2024 г. мы закладываем прогноз роста экономики на 5%", – пояснил он. 

Напомним, в итоге президент Владимир Зеленский подписал закон о госбюджете-2024, предполагающий рост ВВП на 4,6%. Т.е. немного меньше, чем изначально прогнозировали в Кабмине. Но все равно это самые смелые ожидания.

В инвесткомпании Dragon Capital считают, что экономика Украины в следующем году вырастет на 4%. Что правда, изначально там прогнозировали 8% – исходя из того, что полномасштабная война в 2024 г. завершится.

Но в конце октября в Dragon Capital понизили прогноз. "Учитывая динамику событий на фронте, мы пересматриваем наше ключевое предположение на 2024 г. – ожидая, что война, вероятно, будет продолжаться в течение всего следующего года", – говорилось в сообщении.

Продолжение войны означает, что "экономика Украины не получит толчка от частичного возвращения беженцев и улучшения деловых и потребительских настроений", – поясняют аналитики инвесткомпании.

Ранее "ОстроВ" отмечал, что массовый выезд украинцев за границу превратился в серьезную проблему для экономики. В Еврокомиссии также считают это препятствием для более быстрого роста ВВП в 2024 г.

"Все еще сохраняющееся большое количество перемещенных лиц остается фактором риска для рынка труда и приводит к нехватке рабочей силы в отдельных секторах экономики и в регионах страны", – говорится в комментарии к прогнозу ЕК.

Среди причин понижения правительственного прогноза по росту ВВП с 5% до 4,6% также указываются "миграционные процессы".

В НБУ добавляют, что в 2024 г. "высокие риски безопасности (связанные с продолжением полномасштабной войны – авт.) будут ограничивать инвестиции".

При этом в Нацбанке ожидают, что в 2025 г. риски безопасности снизятся. Т.е. по крайней мере война перестанет быть полномасштабной.

Что будет сопровождаться "постепенным возвратом мигрантов из-за границы, улучшением потребительских и инвестиционных настроений, налаживанием оптимальной логистики и производства, восстановлением поврежденной инфраструктуры". По оценкам НБУ, за счет этого в 2025 г. возможно ускорение прироста ВВП на 6%.

Точно так же эксперты единодушны в том, что потребительская инфляция (темпы роста цен на товары и услуги для населения) в 2024 г. продолжит замедляться. В МВФ полагают, что до 13% по сравнению с прогнозным показателем 17,7% в 2023 г.

В ЕК ожидают еще большего замедления: до 11%, в Dragon Capital – до 8%. Подписанный президентом закон о госбюджете-2024 основан на прогнозе 9,7%.

Итак, восстановление экономики в следующем году окажется весьма скромным – если учесть, каким оно могло быть. Потому что продолжается война.

Но непосредственный "тормоз" для роста – даже не война сама по себе, а нехватка трудовых ресурсов, которую она создала. Таков общий знаменатель прогнозов МВФ, ЕК, НБУ и Кабмина, инвесткомпаний.

Стимулы и вызовы

Теперь о стимулах для роста. Т.е. о факторах, которые будут толкать экономику вверх. По мнению Нацбанка, это сохранение "мягкой" фискальной политики. Простыми словами: в НБУ полагают, что правительство в следующем году не станет "душить" граждан и бизнес новыми налогами. Либо повышать существующие.

Еще одним фактором в прогнозе Нацбанка называется "развитие альтернативных путей поставок". Речь идет о новых маршрутах экспорта украинских товаров через западную границу: в направлении балтийских, румынских, болгарских, греческих и хорватских портов.

Напомним, "альтернативные пути поставок" властям пришлось искать из-за блокады рашистами черноморских портов Украины. Как отмечал "ОстроВ", в уходящем году их удалось частично разблокировать.

Поэтому в Dragon Capital полагают, что "недавнее возобновление экспорта товаров через порты Украины в Черном море может стать важным драйвером экономического роста" в 2024 г.

По подсчетам инвесткомпании, без полноценного возобновления судоходства черноморские порты смогут отправлять на экспорт 1,5-3,5 млн т. грузов ежемесячно. Но если блокаду удастся снять полностью, добавится 1% годового прироста ВВП, до 5%. 

В денежном выражении дополнительные экспортные поступления принесут $9-10 млрд – к $20 млрд по сценарию "без украинских портов Черного моря".

Стоит отметить, что аналитики Нацбанка, говоря о развитии альтернативных путей поставок, явно не учли новую проблему, возникшую в ноябре: транспортную блокаду на западной границе, устроенную польскими и словацкими автогрузоперевозчиками. 

Похоже, что и в Dragon Capital в прогнозах относительно экспортной динамики не учли этот фактор. А он очень серьезно бьет по возможностям украинских экспортеров. И пока проблема не решена.

Хорошо бы с ней "разрулить", и как можно скорее. Поскольку, как отмечал "ОстроВ", в уходящем году украинским аграриям удалось собрать рекордный урожай.

Поэтому, по подсчетам министра агрополитики Николая Сольского, в текущем маркетинговом году (завершится 30 июня 2024 г.), необходимо вывезти на экспорт не менее 55 млн т сельхозпродукции. Это возможно только при разблокировании западного направления Польшей и Словакией, отмечают в Украинской зерновой ассоциации.

Напомним также, что в 2023 г. НБУ перешел к поэтапному снижению учетной ставки (УС), с 25% до 16%. Это способствовало "оживлению" экономики, т.к. сделало более дешевыми и доступными кредиты для бизнеса.

В 2024 г. Нацбанк обещает продолжить снижение УС при условии "существенного снижения рисков для курсовой устойчивости и инфляционной динамики".

А это, во-первых, бесперебойные поступления международной финансовой помощи. Во-вторых – беспрепятственный экспорт. Пока что оба пункта под вопросом. Т.е. приходится говорить не только о стимулах экономического роста, но и о вызовах. Угрожающих эти стимулы нивелировать.

Еще один серьезный вызов в следующем году – огромный внешний долг страны. Его обслуживание (погашение плюс процентные выплаты) может "съесть" львиную долю доходов госбюджета.

В МВФ подсчитали, что совсем скоро внешний долг Украины превысит годовой объем ее экономики. Поскольку не вся зарубежная финпомощь является безвозмездной. Значительная часть приходится на кредиты и займы. Их надо возвращать с процентами.

В правительстве об этом вызове помнят. И еще в октябре нынешнего года, ранее установленного срока, представители Минфина начали консультации с держателями украинских облигаций внешнего госзайма (это частные банки и инвестфонды) об условиях новой реструктуризации долгов.

Очевидно, что правительство просит кредиторов о новой отсрочке платежей и снижении процентной ставки по облигациям, апеллируя к тому факту, что полномасштабная война россии против Украины продолжается.

Как правило, такие переговоры всегда завершаются новым соглашением. Вопрос в том, насколько новые условия долговых выплат будут выгодны для Украины.

Рыночный позитив

Экспертные прогнозы базируются на данных статистики. Но при их составлении также учитываются оценки представителей бизнеса. Тех, кто видит и знает изнутри ситуацию на своих рынках.

Эти оценки достаточно оптимистичны. В следующем году 65% крупных и средних компаний Украины намерены увеличить количество вакансий, согласно опросу, проведенному Европейской бизнес-ассоциацией среди директоров и владельцев этих компаний в октябре.

При этом свыше 80% не планируют сокращать численность персонала. Более того, почти все собираются в 2024 г. поднимать зарплаты своим работникам. В уходящем году они тоже повышались, но в следующем таких компаний станет намного больше.

Безусловно, если бы дела у бизнеса шли совсем плохо, никто бы опцию роста зарплат даже не рассматривал. 

Наконец, с оптимизмом смотрят в будущее простые украинцы. По данным опроса, проведенного в середине ноября Киевским международным институтом социологии, две трети населения ожидают экономического подъема в стране (т.е. роста ВВП на 5-7% в год и больше).

Но не завтра. По мнению 21,2%, экономический бум начнется в течение 1-2 лет после завершения войны. Еще 48,5% считают, что для этого нужно больше времени: 3-5 лет.