До наступления дефолта Украины осталось менее 2 месяцев. В середине декабря она должна вернуть Российской Федерации $3 млрд, которые успел одолжить "под елочку" в 2013 г. тогдашний украинский президент В.Янукович, в аккурат перед своим свержением. Кредитная ромашка для РФ В тот момент эти деньги пришлись очень кстати: позволили его правительству закрыть гигантский кассовый разрыв по предновогодним платежам бюджетникам. Теперь этот займ может обернуться для Украины дефолтом, т.е. формальным признанием ее банкротства и принудительным взысканием долга через международные суды. Впрочем, до сих пор ясности с возвратом этого долга нет. Премьер А.Яценюк и президент П.Порошенко до последнего времени выражались очень дипломатично. Они утверждали, что Россия не получит лучших условий реструктуризации, чем остальные кредиторы Украины. Это вроде бы как подразумевает отказ от возврата долга в декабре. Поскольку западные держатели украинских гособлигаций во главе с американским инвестиционным фондом Franklin Templeton (FT) согласились перенести выплаты на 5 лет. Соответствующее решение было официально оформлено 14 октября на общем собрании кредиторов в Лондоне – его поддержали владельцы более 75% выпущенных гособлигаций, сообщил 15 октября А.Яценюк. Таким образом под реструктуризацию попали 13 из 14 выпусков облигаций внешнего госзайма (ОВГЗ) Украины. Исключением стал тот самый выпуск на $3 млрд, который находится у РФ. И только 26 октября появилась небольшая конкретика, когда премьер Арсений Яценюк в интервью немецкому изданию Handelsblatt прямо сказал, что правительство Украины не будет платить россиянам, если те не согласятся на отсрочку и списание части долга. Впрочем, ранее на переговорах с кредиторами во главе с FT министр финансов Наталья Яресько тоже обещала: если те откажутся идти на уступки, Украина объявит мораторий на внешний выплаты – т.е. дефолт. Однако эксперты расценили это как элемент морального давления на кредиторов. Вероятно, так же следует рассматривать и заявление А.Яценюка. На самом же деле все еще далеко не ясно. Хотя мораторий таки был объявлен 22 сентября, но в чисто технических целях: чтобы заблокировать возможное обращение с судебными исками держателей ОВГЗ, не примкнувших к соглашению между комитетом во главе с FT и Минфином Украины. За период действия моратория эти кредиторы и Минфин юридически оформят достигнутые договоренности об отсрочке платежей и списании 20% суммы долга. И что характерно: Кабинет министров Украины (КМУ) объявил мораторий до 1 декабря т.г. А срок выплаты по долгу РФ, напомним, наступает с 14 декабря. Но при этом 15 октября А.Яценюк выступил с очередной воинственной речью: по его словам, Украина готова к юридической войне с РФ. Он призвал российскую сторону не медлить и побыстрее обращаться в суд – имея в виду предыдущие заявления министра финансов РФ Антона Силуанова о намерении требовать взыскания долга в судебном порядке в случае отказа Украины от добровольной выплаты. Этот пассаж от А.Яценюка явно является пиар-перегибом – поскольку срок выплаты долга еще не наступил, формальных оснований обращаться в суд прямо сейчас у Кремля нет. Между тем не исключено, что таков и будет основной сценарий для официального Киева: не дожидаясь, пока грянет гром, самим подать на РФ в суд в связи с отказом от участия в реструктуризации. Это по крайней мере может перевести конфликт в юридическую плоскость и даст КМУ самое главное – время. Т.е. ту самую отсрочку платежа, от которой отказываются власти РФ. Впрочем, есть основания считать, что на самом деле руководители Украины еще не пришли к окончательному решению – где же поставить запятую во фразе, вынесенной в заголовок статьи. На это указывает, к примеру, заявление заместителя главы Национального банка Украины Дмитрия Сологуба, который 13 октября не исключил, что долг перед РФ может быть погашен за счет международных резервов НБУ. Правда, тогда регулятору не удастся выйти на плановый показатель – аккумулировать $18 млрд резервов до конца 2015. С другой стороны, учитывая, что сейчас они составляют $13 млрд - понятно, что план уже в любом случае не будет выполнен. И в общем-то, какая тогда разница, $10 млрд или $13 млрд остается? Кроме того, обращает внимание факт накопления правительством Украины колоссальной суммы на своем едином казначейском счету. Там в начале октября уже находилось 47,13 млрд грн. Это, например, в 4,7 раза больше, чем на тот же период 2014 г. И КМУ эти деньги не тратит ни на социальные подачки перед выборами, ни на субсидии "Нафтогазу", ни на какие-то другие цели. Между тем закачка газа в подземные хранилища перед отопительным сезоном серьезно отстает от графика именно из-за отсутствия денег у "Нафтогаза". В этой ситуации КМУ ждет кредитов от Европейского банка реконструкции и развития и Всемирного банка, однако деньги на своем счету предпочитает не трогать. Логичным в этой связи представляется вопрос – уж не для выплат ли по российскому долгу правительство придерживает такую сумму? По крайней мере, столько денег на его счету не было за все годы независимости, утверждает Государственная казначейская служба Украины. Одним словом, обитателям Кремля впору вспомнить об известной детской игре в ромашку: заплатят – не заплатят… А как же дефолт? Не менее интригующий вопрос есть и для должника, т.е. Украины как государства – поскольку на самом деле дефолт достаточно неприятная штука. Это прежде всего возможность ареста зарубежного имущества. Допустим, прилетает А.Яценюк или П.Порошенко с официальным визитом в Брюссель – а его самолет, точнее, не его, а ГП "Украина", тамошние судебные приставы описывают прямо в аэропорту… В таком сценарии нет ничего фантастического – учитывая, что согласно условиям проспекта эмиссии, разбирательства по выпущенным правительством Украины ценным бумагам должны происходить в Высоком суде Лондона. И его решения являются обязательными к исполнению в подавляющем большинстве стран. Кроме того, если Украина объявит дефолт, у МВФ не будет оснований продолжать для нее кредитную программу. Устав МВФ запрещает кредитование страны, объявившей дефолт по госдолгу. Правда, дотошные юристы все же нашли нюанс: это правило не касается дефолта по долгам перед частными кредиторами,т.н. "коммерческого" госдолга. Официальный Киев настаивает, что $3 млрд, которые он должен В.Путину (а деньги были предоставлены на основании персональных договоренностей с В.Януковичем) – это как раз и есть такой коммерческий долг. Дело в том, что т.н. "официальные" государственные долги оформляются в виде кредитов, предоставленных правительством другой страны напрямую из своего бюджета либо через свой госбанк. Облигации – это инструмент для частных финансовых инвесторов. Как уже отмечалось, из 14 выпусков украинских ОВГЗ 13 сосредоточены у различных инвестиционных фондов. Например, тот же Franklin Temleton управляет инвестициями семейства американских миллиардеров Ротшильдов. И только 1 выпуск выкупил Фонд национального благосостояния РФ. Однако эта структура является на 100% государственной. В положении о Фонде четко указывается, что он является частью золотовалютных резервов (ЗВР) России. И еще одна цитата из положения о фонде: "ФНБ представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учёту и управлению в целях обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан РФ, а также сбалансированности бюджета Пенсионного фонда РФ". Таким образом, прямые указания на то, что это часть федерального бюджета и ЗВР РФ, вроде бы как четко и недвусмысленно указывают, что речь все же идет об официальном госдолге. Однако поскольку он был реализован путем выкупа облигаций, это дает властям Украины юридическую зацепку. Насколько она обоснована – как раз это и предстоит решить британской Фемиде. Если этого вперед не сделает совет директоров МВФ. Ранее его глава Кристина Лагард обещала, что Фонд рассмотрит вопрос украинского долга РФ – точнее, его классификации. Для официального Киева этот вашингтонский (по месту нахождения центрального офиса МВФ) вердикт будет гораздо ценнее лондонского. Поскольку если Фонд для себя решит, что данный долг Украины является частным, то и ее кредитование по ранее утвержденной программе продолжится. Несмотря на возможное объявление дефолта по долгу перед РФ. Такую возможность не исключает и В.Путин. Именно поэтому он 13 октября в публичном заявлении призвал МВФ не менять свои правила под конкретную страну. Т.е. не манипулировать положениями своего устава и не вносить в него изменения под текущую украинскую ситуацию. Вместо этого президент РФ предложил МВФ дополнительно выделить Украине $3 млрд Чтобы она, соответственно, могла вернуть их кредитору, т.е. ФНБ РФ. Теоретически такой вариант вполне возможен – для МВФ такая сумма не является проблемой. Достаточно вспомнить, например, что той же Греции за последние годы Фонд предоставил €21 млрд, а Украине за 2008-2015 гг. - $26,67 млрд. Логика здесь точно такая же, как и в случае с резервами ЗВР НБУ: +/- $3 млрд в данном случае погоду Фонду никак не делают. Другое дело, что с выполнением действующей кредитной программы EFF на $17,5 млрд., утвержденной 11 марта 2014 г., у властей Украины возникли серьезные проблемы. Миссия МВФ, прибывшая в Киев 22 сентября, была вынуждена досрочно покинуть его 9 октября, без составления обязательных рекомендаций совету директоров Фонда относительно продолжения либо прекращения кредитования. О том, что именно не устроило МВФовских ревизоров, можно было бы написать отдельную большую статью. Но в данном случае можно лишь ограничиться очень кратким объяснением. МВФ не категорически не согласен с показателем дефицита госбюджета, который правительство А.Яценюка закладывает на следующий год. Значительное превышение бюджетных расходов над доходами создает угрозу платежеспособности должника, т.е. Украины, справедливо полагают эксперты Фонда. Что же касается ответа на вопрос, почему правительство не может привести показатель дефицита госбюджета к ранее согласованному с МВФ, то здесь тоже можно написать даже не одну большую статью. Но можно ответить коротко. Суть в том, что власти Украины (не только нынешние, но и все предыдущие) в бюджете готовы беспощадно урезать социалку. Причем не только пенсионные и прочие выплаты, но и расходы на медицину и образование, повышая тарифы ЖКХ и вгоняя абсолютное большинство сограждан в ужасающую нищету. Но при этом они не готовы отказаться от ряда тщательно выстроенных схем, позволяющих ежегодно воровать из бюджета десятки миллиардов гривен. И когда кто-то из власть предержащих, комментируя бюджетные и налоговые вопросы, говорит по телевизору "для этого нужно политическое решение" – это переводится как "нет сил оторваться от корыта". Дескать, умом понимаем, что надо, давно пора, но нет сил отползти в сторону. В этой связи проблематичным выглядит само по себе продолжение кредитования Украины со стороны МВФ, не говоря уже о дополнительных $3 млрд для В.Путина. Известно, что миссия МВФ обещает вернуться в Киев в ноябре, после завершения местных выборов, назначенных на 25 октября и 4 ноября (II тур). Но поскольку необходимые ей "политические решения" через Верховную Раду и Кабинет министров продавливаются ну очень с большим скрипом, сложно прогнозировать, насколько процесс получения нового кредитного транша затянется во времени. А дата для расчетов по российскому долгу все ближе и ближе… На пороге часа Х Таким образом, если рассматривать как основное решение вопроса не выплату из собственных средств, а привлечение нового займа, то надежда разве что на основного внешнеполитического партнера нынешних властей Украины – США. Помощник госсекретаря США Виктория Нуланд 9 октября сообщила американским сенаторам, что если правительству Украины не удастся договориться с РФ о реструктуризации долга на тех же условиях, что и с комитетом во главе с FT, то Белый дом будет работать с Украиной над другими вариантами решения данной проблемы. Это может быть и новый выпуск украинских ОВГЗ на $3 млрд под гарантии правительства США – такая форма финансовой поддержки официального Киева не раз применялась в 2014-2015 гг. Не исключен и прямой нажим администрации Б.Обамы на МВФ – не зря же они территориально находятся рядом друг с другом. Одним словом, варианты действительно есть. Но окончательное решение будет приниматься в Вашингтоне. А значит, и зависеть оно будет от целого ряда глобальных факторов, также плохо поддающихся прогнозированию. Не 100%, что пасьянс сложится благоприятным образом. Тем временем правительство Украины пытается блефовать, назначая в Лондоне повторное собрание держателей украинских гособлигаций на 29 октября. Как уже отмечалось, за исключением РФ, более 75% держателей всех выпусков украинских ОВГЗ подписали соглашение о реструктуризации 14 октября в Лондоне. Т.е. новая дата предназначена исключительно для россиян. Это подтвердил 15 октября А.Яценюк, призвав РФ 29 октября воспользоваться последней возможностью договориться о частичном и постепенном возврате долга. Нотку драматизма добавила со своей стороны Н.Яресько, 16 октября заявив, что после 29 октября переговоры с РФ по данному вопросу будут невозможны юридически – поскольку вступает в силу новое соглашение с кредиторами от 14 октября. На что А.Силуанов из Москвы в тот же день невозмутимо ответил, что участие в собрании 29 октября означало бы признание властями РФ долга на $3 млрд коммерческим. А он является официальным, поэтому будьте добры расплатиться в срок. Стоит еще раз подчеркнуть, что на самом деле это далеко не так однозначно. Согласно международному праву коммерческий внешний долг государства – это его обязательства по ОВГЗ. Таким образом, вроде бы как правы А.Яценюк и Н.Яресько. Официальный внешний долг трактуется как обязательства государства перед правительством другой страны либо ее финансовыми институтами. Поскольку ФНБ РФ – государственный финансовый институт, вроде бы как правы и россияне. Одним словом, ситуация получилась достаточно запутанная. Здесь можно с одинаковой долей уверенности утверждать, что стакан наполовину полон – и что он наполовину пуст. Количество воды в нем при этом остается неизменным. Другое дело, что выпуск ОВГЗ, выкупленных РФ, Кабинет министров Украины не включил в список подлежащих реструктуризации. Именно поэтому назначение повторного собрания и публичные обращения А.Яценюка и Н.Яресько к властям РФ – примитивный блеф. Ведь как можно надеяться на договоренность с кредитором по данным обязательствам, если вы сами не определили их как подлежащие реструктуризации в пакете с остальными? Стоит отметить, что главным образом об этом факте писали в российских СМИ. Заподозрив их в очередном фейке в рамках информационной войны, автор не поленился найти официальный документ. Распоряжение КМУ №978-р от 22 сентября 2015 г. называется "О начале процедуры реструктуризации государственного и гарантированного государством долга и его частичного списания". К нему прилагается дополнение, в котором указываются выпуски ОВГЗ, подпадающие под действие распоряжения. В т.ч. один выпуск 2013 г. с погашением в 2023 г. Т.е. речь идет про ОВГЗ с 10-летним сроком обращения, размещенным правительством Н.Азарова ранее. Другие выпуски 2013 г. в дополнении к распоряжению №978-р не значатся. Дополнение называется "Перечень внешних долговых обязательств, по которым вводится временная остановка платежей". Это еще раз подтверждает, что официально КМУ не отказался платить россиянам – помимо того факта, что мораторий на выплаты введен только до 1 декабря. Отсюда следует, что реструктуризации не будет с вероятностью 100%. А значит, разговоры о "последнем шансе 29 октября" есть просто сотрясение воздуха. Остается не так уж много вариантов: либо выплата долга, либо дефолт. Виталий Крымов, специально для "ОстроВ Присоединяйтесь к "ОстроВу" в Facebook, ВКонтакте, Twitter, чтобы быть в курсе последних новостей.
